Де вигідніше інвестувати, в США чи в Україні, та що потрібно врахувати до того, як вкласти свої гроші?
У 2024 році індекс S&P 500 підскочив на 24%, повернувшись до історичних максимумів завдяки швидкому прийняттю ШІ-рішень у корпоративному секторі, рекордним байбек-програмам та стабільному зниженню базової інфляції в другій половині року. Капіталізація бірж NYSE та Nasdaq перевищує $50 трлн, ліквідність у форматі «T+2» майже цілодобова, а для роздрібних інвесторів діють нульові комісії на більшості онлайн-брокерів (Robinhood, Charles Schwab). Ці фактори формують середовище, у якому навіть дрібні портфелі швидко диверсифікуються крізь ETF, секторальні фонди. Всі ці факти говорять про одне — час для грамотного інвестування настав. Але питання, який фондовий ринок варто розглядати — США чи України — залишається відкритим.
Українські майданчики: вузькі «столи» після перерви війни
Торгівля акціями в Україні фактично перезапустилася лише навесні 2023 року. У 2024 р. сумарний обіг по ПФТС та «Українській Біржі» ледве перевищив ₴2,1 млрд. Причому понад половину згенерували операції з міноритарними пакетами банку «Аркада» та «Мотор Січі». Тобто квазі-розрахункові угоди, а не класичні біржові операції. Індекс ПФТС протягом 2024 р. коливався у коридорі ±3%: відсутність market-makers та низька free-float частка по більшості паперів пригнічують як волатильність, так і потенційний прибуток.
Ліквідність проти «спредів»
У Нью-Йорку спреди «bid/ask» за блакитними фішками вимірюються сотими частками відсотка. В Україні різниця між купівлею та продажем може сягати 5-7 % ціни угоди, ба більше — фактичний оборот інколи не дозволяє закрити позицію без дисконтів. Для пасивного інвестора це означає: у США вартість входу/виходу близька до нуля, а в Києві кожна транзакція «з’їдає» частину потенційної дохідності.
Валютний та політичний ризик
Доларова дохідність американських активів захищена резервним статусом USD і рейтингом «ААА» (найвищий рівень кредитоспроможності та найнижчі очікування кредитних ризиків) за визначенням; для українського інвестора це ще й страховка від девальвації гривні. Натомість акції українських компаній котируються у гривні, а самі компанії працюють під ризиком обстрілів, дефіциту енергозабезпечення й непередбачуваних бюджетних рішень. Хоча Мінфін активно обслуговує зовнішній і внутрішній борг (за даними Мінфіну середньозважена дохідність «мирних» ОВДП у квітні 2025-го становила 15,45% річних), акційний сегмент отримує мінімальний мультипліер від глобальних фондів через воєнну премію.
Раніше ми писали про зовнішній борг, та як він формується, в цій статті.
Податкові деталі, про які часто забувають
Українець сплачує з біржового прибутку 18% ПДФО та 1,5% військового збору — незалежно від того, чи ідеться про Apple чи «Центренерго». Однак дивіденди зі США зазвичай оподатковуються джерелом виплати за ставкою 15% (угода про уникнення подвійного оподаткування). Якщо інвестор оформлює W-8BEN, подвійного платежу немає: сплачений у США податок зараховується проти українського. Для внутрішнього ринку дивіденди часто не виплачуються взагалі, бо більшість емітентів зосереджені на виживанні, а не на дивідендній політиці.
Який потенціал зростання
На Нью-Йоркських біржах у 2025-2030 рр. аналітики Goldman Sachs та BlackRock очікують середньорічний приріст прибутків корпоративного сектора 6-7% завдяки штучному інтелекту, енергопереходу та friend-shoring’у виробництв. Для України «висока база» недоречна: майбутнє ринку прив’язане до темпів відбудови й можливої приватизації «Нафтогазу» чи «Укрзалізниці» після завершення війни. Якщо такі IPO пройдуть за прозорими правилами й приєднаються міжнародні андеррайтери, ліквідність здатна зрости в рази — але це сценарій після перемоги.
Підсумок для приватного інвестора
Тому, хто хоче біржові інвестиції з помірним ризиком та широкою диверсифікацією, логічно будувати ядро портфеля на американських ETF або ADR. ДЛя цього краще використовувати українських фінтех-посередників із прямим доступом до NYSE/Nasdaq. Фондовий ринок в Україні може виступати «патріотичним» доповненням, Що ми під цим розуміємо? Покупки акцій «Укрнафти» чи «МХП» у гривні фактично дорівнюють ставці на швидке відновлення економіки після війни. Вигідніше? За поточною волатильністю та ліквідністю відповідь очевидна на користь інвестиції в США, та якщо Україна відкриє нову хвилю приватизації, пропорції ризику й потенціалу прибутку можуть вирівнятись.
У підсумку концепція «де саме інвестувати» зводиться до вибору між усталеною глибиною американських ринків і високою, але спекулятивною, премією за ризик вітчизняних активів — рішення, яке кожен українець приймає, зважаючи на власну терпимість до невизначеності, валютні переваги й горизонт інвестування.